La inflación en México bajó a 3.12% en julio, su nivel más bajo desde 2020, pero Banxico decidió congelar la tasa de referencia en 6.50% por segunda reunión consecutiva. El contexto explica la cautela: la Reserva Federal mantiene una postura restrictiva y la revisión del T-MEC entra en fase crítica con presión directa de 168 congresistas republicanos.

📊 Política monetaria en pausa: inflación baja pero tasas congeladas

El Banco de México dejó la tasa de interés sin cambios en 6.50% por unanimidad de la Junta de Gobierno, cerrando así el ciclo de recortes que inició en marzo de 2024. El tipo de cambio se mantuvo estable en 17.20 pesos por dólar tras el anuncio. Analistas señalan que la postura de la Fed impide considerar nuevos recortes sin arriesgar la estabilidad cambiaria. Bloomberg Línea

La inflación anual se moderó a 3.12% en julio, la cuarta desaceleración consecutiva y la tercera ocasión en que se ubica dentro de la meta del banco central. La inflación subyacente perforó el 4% por primera vez desde abril de 2025, aunque los servicios persisten en 4.36%. Este escenario mixto justifica la cautela de Banxico.

El IMEF elevó marginalmente su pronóstico de crecimiento del PIB para 2026 a 1.2% y redujo su estimación de inflación de cierre de año de 4.2% a 4.0%. El consenso mantiene la tasa de referencia en 6.50% al cierre del año y proyecta un tipo de cambio de 17.90 pesos por dólar. Vanguardia

🏗️ T-MEC: presión republicana y estrategia mexicana para septiembre

Ebrard prepara nueva ronda de revisión del T-MEC

El canciller Marcelo Ebrard confirmó que México mantiene abiertas sus inconformidades por los aranceles de la Sección 232 a vehículos, acero y aluminio, así como su oposición a la investigación de la Sección 301 sobre capacidad excedente.

Ebrard argumentó que la capacidad productiva de un país no implica distorsión comercial, pues las decisiones de compra también responden a precios competitivos. La ronda de septiembre será crítica para definir el tono de la revisión trianual del tratado. El Financiero

168 republicanos exigen cuatro condiciones al USTR

Más del 77% de la bancada republicana en la Cámara de Representantes firmó una carta al representante comercial Jamieson Greer con cuatro exigencias para la revisión del T-MEC.

Las demandas incluyen: acceso ininterrumpido de productos estadounidenses a México y Canadá, eliminación de barreras no arancelarias, atención a prácticas comerciales de China y alineación de aranceles entre los tres países. Esta presión legislativa condiciona el margen de maniobra del equipo negociador estadounidense. El Financiero

Banxico cierra ciclo de recortes con unanimidad

La Junta de Gobierno votó por unanimidad mantener la tasa en 6.50%, señal de consenso interno sobre la necesidad de cautela monetaria.

La economista Priscila Robledo, de Fintual, destacó que la postura restrictiva de la Fed no permite considerar nuevos recortes sin comprometer la estabilidad del peso mexicano. El diferencial de tasas con Estados Unidos se mantiene como ancla cambiaria. Bloomberg Línea

IMEF ajusta expectativas con moderación

La Encuesta Mensual de Expectativas Económicas del IMEF refleja un optimismo contenido: el PIB crecerá 1.2% en 2026, apenas una décima más que la proyección de julio.

El balance público se mantiene estimado en -4.0% del PIB, reflejando que el espacio fiscal permanece restringido. El consenso de analistas no anticipa sorpresas en política monetaria ni fiscal para el segundo semestre. Vanguardia

🧭 Estabilidad frágil: el margen de maniobra se estrecha

La combinación de inflación controlada y crecimiento débil coloca a México en un equilibrio precario. Banxico tiene espacio técnico para recortar tasas, pero el contexto externo no lo permite. La Reserva Federal mantiene su postura y cualquier movimiento anticipado podría traducirse en volatilidad cambiaria que erosione las ganancias inflacionarias.

El T-MEC emerge como la variable de mayor peso estratégico para el segundo semestre. La carta de los 168 republicanos no es simbólica: representa una posición mayoritaria que el USTR difícilmente ignorará. México llega a septiembre con argumentos técnicos sólidos pero frente a una contraparte con agenda definida y respaldo legislativo.

Para los tomadores de decisión, el mensaje es claro: la estabilidad macroeconómica actual no es resultado de fortaleza estructural sino de un equilibrio cuidadosamente administrado. Cualquier choque externo —desde un endurecimiento adicional de la Fed hasta una escalada en la revisión del T-MEC— tiene potencial de alterar las proyecciones que hoy parecen estables.

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